Margem vs. alavancagem: qual é a diferença?

Os traders usam margem e alavancagem quase como sinônimos, mas não são a mesma coisa.

São dois números diferentes, ligados por uma fórmula. Se ainda não fez isso, vale ler primeiro O que é margem no forex?, já que este post se baseia diretamente nessas definições. A forma mais limpa de ver a diferença não são mais definições, é acompanhar uma operação real do momento em que abre ao momento em que fecha, com cada cálculo mostrado por inteiro, para que você confira os números por conta própria em vez de apenas confiar na conclusão.

As duas definições, rapidamente

Alavancagem é a proporção que a sua corretora oferece: 1:20, 1:100, 1:500. Ela diz quanta exposição ao mercado uma certa quantia do seu próprio dinheiro consegue controlar:

• alavancagem 1:100 → $1,000 do seu próprio dinheiro controlam $100,000 de exposição
• alavancagem 1:500 → esses mesmos $1,000 controlam $500,000 de exposição

Margem é o valor em dólares que a sua corretora realmente retém da sua conta para uma operação específica, o que a alavancagem produz ao ser aplicada a uma posição real:

Required Margin = (Contract Size × Lots × Price) ÷ Leverage

A alavancagem é fixada pela sua conta e não muda de operação para operação. A margem é recalculada do zero toda vez, pois depende do que você realmente opera, a que preço e em que tamanho. O passo a passo completo abaixo mostra exatamente como isso acontece.

Uma operação, duas contas, acompanhadas da abertura ao fechamento

Dois traders, o trader A e o trader B, começam ambos com uma conta de $2,000. Ambos pegam exatamente o mesmo setup: 0.10 lotes de AUD/USD, entrada em 0.6520, stop loss em 0.6500, take profit em 0.6560. A única diferença entre eles é a alavancagem da conta: o trader A usa 1:500 e o trader B usa 1:20.

Passo 1: abrindo a operação

• 0.10 lotes significam 0.10 × 100,000 = 10,000 unidades de AUD/USD.
• O valor total da posição (seu valor nocional) é 10,000 unidades × 0.6520 (preço de entrada) = $6,520.
• Margem do trader A, com alavancagem de 1:500: $6,520 ÷ 500 = $13.04 retidos.
• Margem livre do trader A: $2,000 (saldo inicial) − $13.04 = $1,986.96.
• Margem do trader B, com alavancagem de 1:20: $6,520 ÷ 20 = $326.00 retidos.
• Margem livre do trader B: $2,000 − $326.00 = $1,674.00.

Nenhum dos dois traders ganhou ou perdeu um único dólar ainda. Esta etapa só decidiu quanto de cada conta foi reservado como garantia para a posição.

Passo 2: o preço anda 10 pips contra os dois

• O preço cai de 0.6520 para 0.6510: um movimento de 0.0010. Neste par, 1 pip = 0.0001, então 0.0010 = 10 pips.
• Um lote padrão completo (1.00) move cerca de $10 por pip neste par. Com 0.10 lotes, são $10 × 0.10 = $1 por pip.
• Prejuízo flutuante até agora: 10 pips × $1/pip = $10. É idêntico para os dois traders, já que depende apenas do tamanho do lote e do movimento em pips, não da alavancagem.
• Patrimônio dos dois traders: $2,000 − $10 = $1,990.
• Nível de margem do trader A: $1,990 (patrimônio) ÷ $13.04 (margem retida) = 152.6, depois × 100 para expressar como porcentagem = 15,260.7%.
• Nível de margem do trader B: $1,990 ÷ $326.00 = 6.1, × 100 = 610.4%.

Mesmo patrimônio, mesma perda de $10 para os dois, mas a almofada do trader B já está visivelmente mais fina, apenas porque a conta de margem dele foi maior desde o início. Nenhum dos dois está perto de uma chamada de margem ainda, mas a distância entre eles está aumentando.

Passo 3: a operação se resolve

• O preço continua caindo e atinge o stop loss em 0.6500. Movimento total desde a entrada: 0.6520 − 0.6500 = 0.0020 = 20 pips.
• Prejuízo realizado: 20 pips × $1/pip = $20.
• Saldo final dos dois traders: $2,000 − $20 = $1,980.
• A posição agora está fechada, então a margem retida ($13.04 do trader A, $326.00 do trader B) é liberada: as duas contas mostram novamente os $1,980 inteiros como margem livre.

Se o preço tivesse subido até o alvo de 0.6560: 0.6560 − 0.6520 = 0.0040 = 40 pips, lucro = 40 × $1 = $40, saldo final dos dois = $2,000 + $40 = $2,040. Para qualquer lado que a operação fosse, as duas contas chegam exatamente ao mesmo número. A alavancagem nunca tocou o saldo final, em nenhuma direção.

Para quem quer ver essa mesma ideia acontecer numa plataforma de trading real, e não só nos números acima, capturas reais do ticket de ordens do MT4 com diferentes configurações de alavancagem, com lucro/prejuízo atualizando em tempo real mostram exatamente como isso aparece num terminal de corretora ao vivo.

Ampliando o cenário: e se eles quisessem uma segunda operação?

Volte ao momento logo após o passo 1, antes de qualquer operação ter se movido. Os dois traders enxergam um segundo setup não relacionado e querem abrir uma segunda posição idêntica, que exige a mesma margem da primeira.

• Margem livre do trader A antes da segunda operação: $1,986.96.
• Abrir a segunda posição de 0.10 lote usa mais $13.04. Nova margem livre: $1,986.96 − $13.04 = $1,973.92.
• Dividindo a margem livre original do trader A pelo custo de margem por operação: $1,986.96 ÷ $13.04 ≈ 152: aproximadamente quantas posições idênticas a conta poderia manter antes de ficar totalmente sem margem.
• Margem livre do trader B antes da segunda operação: $1,674.00.
• Abrir a segunda posição de 0.10 lote usa mais $326.00. Nova margem livre: $1,674.00 − $326.00 = $1,348.00.
• Dividindo a margem livre original do trader B pelo custo de margem por operação: $1,674.00 ÷ $326.00 ≈ 5.1: apenas cerca de 5 posições idênticas a mais antes de ficar sem margem.

Este é o único ponto de todo o cenário em que a diferença de alavancagem aparece de forma significativa e prática: não no que cada trader arrisca por posição, mas em quantas posições a conta dele consegue manter abertas ao mesmo tempo.

Por que as corretoras oferecem alavancagem alta, afinal

A maioria das corretoras de varejo ganha dinheiro com o spread de cada operação, não com as perdas dos clientes. Veja aproximadamente como isso fica em dólares:

• Um spread de 1 pips num lote padrão de EUR/USD vale cerca de $10 para a corretora (1 pip × $10/pip).
• Um cliente que opera 10 lotes padrão num dia, com o mesmo spread de 1 pips todas as vezes, gera cerca de 10 × $10 = $100 em receita de spread para a corretora, ganhe ou perca nas operações em si.

A alavancagem alta é o que torna possível esse dia de operação de 10 lotes para um trader com conta modesta, já que mantém baixo o custo de margem de cada posição. É um recurso que impulsiona o volume para o negócio da corretora, não um aviso de risco anexado à sua conta.

A armadilha: usar a folga extra, e não apenas tê-la

Volte ao trader A mais uma vez e veja o que esses mesmos $326, o valor de que toda a operação do trader B precisou, poderiam de fato comprar na conta 1:500 do trader A.

• A margem do trader A para 0.10 lotes foi $13.04. Dividindo os $326.00 do trader B por isso: $326.00 ÷ $13.04 ≈ 25.
• Isso significa que $326 de margem na conta do trader A podem sustentar aproximadamente 25 × 0.10 lotes = 2.5 lotes, pelo mesmo valor em dólares que o trader B reteve para uma posição 25 vezes menor.
• Se o trader A tivesse aberto 2.5 lotes em vez de 0.10, o mesmo stop loss de 20 pips atingido custaria: 20 pips × $10/pip por lote padrão × 2.5 lotes = $500, e não $20.

Nada na alavancagem forçou esse resultado de $500. A própria decisão do trader A de aumentar o tamanho, simplesmente porque a margem permitia, é o que teria mudado o resultado. Esse é todo o risco da alavancagem alta numa frase: ela não torna nenhuma operação mais perigosa por si só, apenas torna barato, em termos de margem, abrir uma que é. A solução real é dimensionar cada posição primeiro pelo seu % de risco e stop loss, como em Como calcular o tamanho da posição, e não pela margem que por acaso está disponível.

Alavancagem típica por tipo de trader

• Iniciante: 1:20 a 1:50
• Experiente: cerca de 1:100
• Profissional: 1:50 a 1:500
• Scalper / day trader: 1:50 a 1:500
• Trader de posição: 1:5 a 1:20

Os traders de posição ficam no fim dessa lista por um motivo concreto, não apenas por cautela extra. Um trader de posição que mantém 0.20 lotes de GBP/USD (20,000 unidades) ao preço de 1.2645, com alavancagem de 1:20:

• Valor nocional: 20,000 × 1.2645 = $25,290.
• Margem exigida: $25,290 ÷ 20 = $1,264.50.

Não há benefício na folga extra de 1:500 aqui, porque uma posição desse tamanho nunca iria precisar de mais de $1,264.50 de margem de qualquer forma.

Limites regulatórios de alavancagem, em dólares reais

Vários reguladores importantes limitam a alavancagem de varejo em 1:30: as próprias medidas de intervenção em produtos da ESMA de 2018 definem exatamente esse limite para os principais pares de moedas em toda a UE, justamente pela frequência com que contas de varejo superalavancadas quebravam antes de o teto existir. Veja exatamente o que esse teto significa para uma conta de $5,000:

• Com alavancagem de 1:30: $5,000 × 30 = $150,000 de exposição nocional total que a conta pode sustentar em todas as posições abertas antes de ficar sem margem.
• Com a alavancagem de 1:500 de uma corretora offshore, os mesmos $5,000: $5,000 × 500 = $2,500,000 de exposição nocional total.

É uma diferença real de capacidade, mas, exatamente como com os traders A e B acima, ela ainda não diz nada sobre o que cada trader realmente escolhe arriscar. Um trader numa conta 1:500 que só abre $50,000 de exposição real carrega menos risco do que um trader numa conta 1:30 que vai até o teto de $150,000.

Juntando tudo

Em todo o cenário acima, a alavancagem decidiu exatamente uma coisa em cada etapa: quanto da conta ficou retido como margem. Ela nunca decidiu o risco em dólares, o retorno em dólares nem o saldo final: quem fez isso foi o tamanho do lote, do primeiro cálculo ao último.

Perguntas frequentes

Alavancagem maior significa que vou perder dinheiro mais rápido?

Não por si só, como mostra o passo a passo de AUD/USD acima: os dois traders perderam os mesmos $20 na mesma operação, independentemente da alavancagem. Só passa a ser verdade se a folga extra de margem for usada para abrir uma posição maior que o pretendido.

Posso mudar minha alavancagem numa conta existente?

A maioria das corretoras permite solicitar uma mudança de alavancagem, embora ela possa valer só para posições novas e não para as já abertas. Confira o processo da sua corretora.

Alavancagem baixa é sempre mais segura?

Ela limita o teto de exposição total da sua conta ($150,000 a 1:30 numa conta de $5,000 contra $2,500,000 a 1:500), mas um trader ainda pode superdimensionar uma única posição e assumir muito risco mesmo com alavancagem baixa, só que com um depósito exigido bem maior para isso.

Por que um trader profissional usaria alavancagem baixa?

Normalmente porque o tamanho das posições deles já é modesto em relação ao saldo: como mostrado acima, um trader que mantém 0.20 lotes numa conta grande precisa de apenas cerca de $1,264.50 de margem, não importa quanto mais alavancagem a conta dele poderia tecnicamente suportar.